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    南财快评:预计稳增长效果将加速显现,经济或在二季度环比改善

    2022年03月31日 17:14   21世纪经济报道 21财经APP   赵伟

    根据国家统计局今天发布的数据,2022年3月的中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,低于上月0.7个百分点,近五个月以来首次落入收缩区间;3月,非制造业商务活动指数为48.4%,低于上月3.2个百分点,近七个月以来首次落入收缩区间。

    PMI超季节性回落,部分中上游行业逆势回升

    制造业PMI超季节性回落,主要分项均有拖累。3月,制造业PMI录得49.5%、低于市场平均预期的49.8%,较上月回落0.7个百分点、而以往同期多回升。其中,生产和新订单分别回落0.9个百分点和1.4个百分点、双双回落至临界值下方,在手订单积压、产成品库存累积。

    多数行业景气回落,计算机、非金属等部分中上游行业景气回升。疫情影响下,多数行业景气均出现回落,但计算机通信电子、电气机械、化纤橡胶、非金属矿物质几个行业景气逆势回升,产、需均有不同程度回升,指向中游韧性和稳增长发力影响显现。

    产需回落较为明显行业,主要为下游劳动密集型和上游原材料。主要行业来看,生产回落较多的行业包括农副食品、纺织服装、金属制品和有色冶炼,前两者可能明显受到疫情的影响,而后两者也可能受到原材料上涨、短缺等干扰。

    小企业景气有所回升,非制造业回落

    大中型企业景气回落,小型企业有所回升。3月,大型和中型企业PMI分别回落0.5和2.9个百分点,而小型企业PMI回升1.5个百分点至46.6%、止住了连续3个月下滑;其中,生产和新订单均有回升,但新出口订单、经营活动预期均在下降,后续变化仍需跟踪。

    非制造业PMI指数回落,建筑业回升、服务业回落。3月,非制造业PMI录得48.4%,较上月回落3.2个百分点。其中,建筑业PMI指数回升0.5个百分点至58.1%,指向稳增长逐步发力,但建筑业新订单和活动预期双双回落;服务业PMI指数较上月回落3.8个百分点至46.7%,其中物流、餐饮、批发零售受疫情影响较大,信息服务等变化不大。

    笔者以为,总体来看,不要低估政策“稳”的决心,稳增长已从第一步募资增多,逐步转向第二步项目开工、需求释放。伴随疫情影响逐步消退、稳增长效果加速显现,经济或在二季度环比显著改善、三季度同比显著改善。

    (作者系国金证券首席经济学家)

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